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代理成本權衡理論,簡述權衡理論

日期:2019-08-26 09:02:00 來源:互聯網
    代理成本權衡理論,簡述權衡理論在MM定理的完美市場瑕設條件下,公司所得稅和市場交易成本(破產成本)都不存在,因此才能得出公司融資決策和市場價依無關的結論.成本權衡理論但擴展的MM定理在考慮到負債帶來的稅收節省效應之后.融資決策顯然會對枯個公司的稅后現金流帶來影響.進而影響公司價值。
    權衡理論基于擴展的MM定理,成本權衡理論指出負債融資由于節稅效應可以為企業帶來價值提升,負債融資會比權益融資更有優勢.但無限度的負債顯然會讓企業陷人另一個困境—破產成本.權衡理論認為.企業負債融資除了要承擔利息成本之外,還會面對其他融資成本.成本權衡理論其中最主要的是由于過度負債而導致投資者不愿繼續提供融資的財務困境成本,以及企業一旦破產清算帶來的損失。
    在這種瑕設下企業融資行為存在邊際效應.成本權衡理論當負債融資帶來的稅盾效應低于財務困境和破產帶來的成本增加時,成本權衡理論企業價值就會下降.成本權衡理論這一結論也意味著公司可以主動調錐股權和債券融資占資本結構的比例來設計最優化的融資方案。
 
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